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11月官方制造业PMI为临界点50，预期50.2，前值50.2，创2016年7月以来新低。主要分项数据合手续回落，分娩指数和新订单指数分手较上月回落0.1和0.4个百分点至51.9和50.4。入口合手续回落，从上月47.6回落0.5个百分点至47.1体育游戏app平台，并吞五个月位于兴衰线以下。全体来看，PMI数据延续量价皆缩的趋势，新订单和新出口订单并吞六个月回落，表表里需均合手续走弱。由于原油等巨额商品价钱11月大幅下落，主要原材料购进价钱较上月进一步大幅回落7.7个百分点至50.3，而出厂价钱下降5.6个百分点至临界点下方。高频数据知道，经济增长合手续放缓，原油价钱大幅回落重复环保限产缩短，价钱身分对PMI复旧作用消退，表里需合手续走弱预示经济下行压力增大。

浪掷方面，10月社会浪掷品零卖总数增速显着回落，创2004年以来历史新低，标明浪掷全面走弱。其主要受本年以来汽车销售合手续低迷连累，11月原油价钱大幅下落也会对社消产生负面影响。另一方面，“双十一”抵浪掷产生一定复旧作用，本年“双十一”全网销售额同比加多24.3%，较前年同时下降18.6%。全体来看，年内浪掷难有起色，保管刻下低位。

房地产投资方面，一、二线地产销售反弹，但三、四线跌幅扩大，世界地产销量负增长趋势难挡。地皮市集还是低迷，企业拿地意愿降至冰点。由于地皮出让收入下滑，财政收入承压，导致财政开销下滑，基建难有起色。地产和融资需求放缓将导致非标需求下降，带动社融进一步下滑。

通胀方面，主要食物猪肉和蔬菜价钱不息回落。从农业农村部公布的高频数据来看，11月猪肉价钱环比跌幅收窄、鲜菜价钱环比降幅不息扩大。非食物方面，由于国外原油价钱大幅下落，跌幅高达15%傍边，带动国内制品油价钱大幅下落，展望交通燃料分项展望将走弱。国内采暖季环保限产力度不足预期，钢铁价钱跌幅扩大。全体来看，年内通胀有小幅回落趋势。

全体来看，国债利率自10月以来下行显着，从3.6%下降近30BP至3.3%隔壁，期债也跟班偏强驱动。往后看，资金面延续宽松，跨年资金实足。近期期债高涨较快，或面对退换压力体育游戏app平台，提议以逢低作念多为主。